俄乌冲突爆发后，通常依赖俄罗斯铝供应的欧洲制造商面临供应短缺，这给大宗商品交易商带来套利机会，竞相将中国的铝运往欧洲，以获取罕见利润。最近几周，至少有2万吨铝锭从上海自由贸易区出口，运往欧洲的客户。
随着伦敦期铝和上海期铝的价差不断扩大，使得中国铝运往欧洲变得有利可图。由于欧洲供应紧张，买家为获得鹿特丹港口的现货而情愿支付高昂的额外溢价。
早在2月24日俄乌冲突爆发前，欧洲买家就已经面临着日益严重的铝短缺，因为冬季能源成本飙升迫使该地区冶炼厂减产。俄乌冲突后，欧洲天然气价格持续暴涨，电力价格也再次飙升，意味着冶炼厂进一步减产的风险越来越大。与此同时，全球航运巨头相响应西方对俄罗斯的制裁，拒绝在圣彼得堡和新罗西斯克等关键港口停靠，导致俄罗斯出口受阻，使得全球供应紧张程度急剧升级。随着上周铝价飙升至创纪录水平，欧洲买家首当其冲。
随着全球库存减少，在俄罗斯供应中断之际，来自中国的铝供应也只能提供短期缓解，这意味着铝价仍有可能进一步飙升。研究机构CRU集团的基础金属研究主管沃恩?丁斯莫尔表示，到目前为止，市场定价仅仅反映出短期中断，而世界告诉我们这很可能是长期中断。目前铝供应面临重大冲击，而此时的市场基本是有史以来最紧张的时候。
他说，中国目前供应更加宽松，对亚洲出口铜也变得有利可图，而出口输锌可能很快也有商业价值。这种情况十分罕见，因为中国是这两种金属的主要净进口国，通常只有在海外供应极度紧张的时期才会出现出口。
国泰君安期货公司的上海分析师表示，随着套利窗口打开，中国冶炼厂出口铜有利可图。这适用于收费加工业务，即对进口铜精矿进行加工，然后再免税出口。
尽管中国铝产量通常远远超过消费量，但是商品级铝锭运出中国的情况也极为罕见，因为中国对出口征收15%的关税，以防止国内冶炼厂生产超过国内需求的高能源密集型金属。
贸易商称，目前唯一可以运出的铝是那些最初从海外进口的铝锭，这些货物仍在中国保税区内，可以免交出口关税。业内人士估计上海保税仓库有约11万吨铝，广东保税区有约2.7万吨。
尽管如此，随着伦敦铝价飙升至新高，而上海铝价涨幅逊色，使得套利交易越来越有吸引力，交易员和分析师预计将看到更多这种金属从东方朝着西方的流动。类似事情也在马来西亚巴生港上演，贸易商租用大型散货船，将多余的铝库存运往欧洲。
尽管全球运费高涨，但缓解欧洲买家供应紧张的最大希望却来自9700公里以外的库存。虽然这反映了欧洲当地库存的严重枯竭，但交易商和分析师警告说出口窗口可能很快就会关闭，因为亚洲库存也处于历史低位水平，意味着亚洲报价也可能提高，从而挤出欧洲买家。
CRU的丁斯莫尔说，从保税区的库存来看，数量不会很大。
