《2022年国际白银价格预测报告》由上海华通铂银交易市场主办与发行。在此， 衷心感谢各研究机构、行业协会、产业链企业以及投资机构等长期以来的大力支持 与合作，我们将努力把报告打造成白银行业年度价格走势分析预测的风向标，也期待未来给白银行业打造出更专业、更优质的服务。
一、从供需看，工业需求长期支撑白银价格，虽然光伏和新能源的发展将提升白银需求，但铜铅副产品供给大，工业需求总体是供稍大于求，利空白银。而白银投资需求更影响供需平衡，因此判断银价未来的关键是判断白银投资需求。
二、从周期看，宏观周期下，白银价格的运行存在着不同级别的周期波动模式，而这些周期性波动规律本质上是白银不同级别的属性在运行中的体现。从康波周期、经济周期、货币周期、科技周期、地缘政治周期等来看，白银投资需求总体将提高，利多长期的白银价格。
1.从科技革命周期看，世界经济增长已经快到极限了，如果再不发生新的科技革命，产生新的财富分配，世界现有的秩序就要重新洗牌。世界正在走向存量残杀，将导致信用体系的崩溃，世界恐慌情绪叠加，寻求避险资产，长期利多金银。
2.从康波周期看，2020年处于康德拉季耶夫周期的新起点，每一轮起点伴随着世界经济动荡和军事动荡，金银波动幅度和频率都将明显加剧，商品价格体系的动荡是造成康波衰退的重要冲击来源，也是刺激金银价格抬升的重要推动力量，萧条期中黄金存在牛市或超额溢价，或存在3-10年的上涨行情。
3.从贫富周期与货币周期看，长期全球潜在增速下行，贫富差距持续加大，全球化中利益受损的民众倒逼各国政府一次又一次地稳增长，核心表现对内是货币超发和财政杠杆提升，对外是贸易战+货币战+地缘政治摩擦加剧，但贫富差距甚至种族隔阂在稳增长中会一次又一次的加大，最终形成复循环，信用逐步摊薄，直至财政税收难以覆盖国家债务，货币水位高且波动性大，金银作为价值锚将大放异彩。
4.从货币周期看，货币周期拐点已经出现，虽然疫情对经济复苏中短期带来负面冲击，但全球逆周期宽松已经开启，全球央行大量印钞诱发通胀，打开了全球逆周期宽松的流动性总闸，全球滞胀时期的到来正在让货币贬值的压力急剧加大，利多白银价格。
5.从投资周期看，世界已经进入滞涨时代，未来10年投资将以现金、金银等防御型资产为主，金银避险保值的需求已经到来，支撑银价。
三、从技术面看，金银当前处于一轮十年周期新的初始阶段，横盘或上涨或下跌，目前不清晰，但从技术规律看，大概率处于横盘震荡期，而从2022年来看，无论未来是牛熊市，都倾向于全年呈现横盘宽幅震荡。
四、从相关品种来看，高位的铜、钯金、原油等利空金银，而美指、美债收益率、实际利率等支持银价区间震荡。
五、从盘口看，SPDR、ETF等持仓量、主力资金流动、市场投资者结构等显示，对白银影响偏中性。
六、综合预测看，2022年的白银价格不具备超过30美元的宏观牛市基础，也不具备大幅下跌低于18.8美元的基础，综合判断为介于18.8-29美元之间。具体预测为：
1.2016年至今白银开启新一轮走势，2021年白银总体走势是对2020年触及长期底部11.6美元的强劲反弹之后的宽幅横盘的技术性修正。2020年3月白银受疫情造成的流动性影响，在空头势力对多头一次性出清的背景下，未来白银破新低的可能性极低。
2.2022年白银的趋势交易，将是寻找在通胀上行与美联储货币政策收紧结构的相对快慢主逻辑下的投资者情绪极值的攻防转换拐点。
3.预计2022年受周期、疫情、战争等影响，美国及全球通胀的显著上行，投资需求将持续对国际金银价格形成支撑。2022年美联储货币政策收紧节奏的不确定性和俄乌局势将成为影响金银波动的最主要因素。
4.预计2022年国际金银将呈现区间震荡，一季度呈现上涨，随着3月份美联储加息政策的落地，金银将适度承压回落，俄乌局势和疫情造成的恐慌情绪依然影响波动。二季度，金价大概率将重回预期真实利率（TIPS收益率）的驱动逻辑，压制银价。下半年利空情绪得到释放，价格呈现震荡上行。
