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还记得三个月前镍的逼空大战吗？如今，可能轮到锌了。6月23日周四，现货锌相比期货的溢价升至1997年以来的最高水平。现货升水的现象是供应短缺的典型特征。现货溢价飙升之际，本周锌的库存大幅下滑，降至了至少25年以来的最低水平。伦敦金属交易所（LME）表示，正在密切关注形势。锌市场掀起此番动荡的三个月前，镍市场出现了空前的逼空行情，导致价格大涨250%，LME暂停交易一周。LME自那以来采取了多项旨在防止逼空失控的紧急措施，但是锌出现历史性的现货升水，仍然可能意味着，现在就需要现货的买家恐面临重大亏损。锌是重要的有色金属原材料，目前，锌在有色金属的消费中仅次于铜和铝，锌金属具有良好的压延性、耐磨性和抗腐性，能与多种金属制成物理与化学性能更加优良的合金，在工业中有广泛的应用。近几个交易日，由于市场对全球潜在经济衰退的担忧迅速升温，工业金属价格受到重创，但包括锌、铜和铝在内的许多金属仍然严重供不应求。LME在美国和欧洲的锌库存几乎全部耗尽。本周，LME亚洲仓库的剩余库存也迅速清出。周四现货锌库存降至19825吨，仅相当于全球半天的消费量。交易所库存水平在实物结算合约中很重要，因为在合约到期之前持有头寸的每个卖空者都必须交付实物金属。LME最近的一项措施是允许空头头寸持有者推迟交割，但他们仍需支付罚款。虽然三个月后交货的锌价周四下跌1.6%，但随着库存让投资者和工业对冲者的空头头寸到期，几乎没有卖家可以求助，因为他们希望买回合约。今年4月开始，跨国商品贸易公司托克集团就一直从LME仓库撤出大量锌，以弥补欧洲减产后自身供应的短缺。周四，现货锌合约较三个月期货价格飙升至每吨199.85美元。明天到期的合约和一天后到期的合约之间的价差也飙升至每吨100美元，这是1998年以来的最高水平。

关键词： 现货升水 空头头寸 逼空行情 具有良好 典型特征