近期，铝价走势呈现先抑后扬。由于欧洲部分国家能源供应紧张和天气因素，德国、法国电价创历史新高，海外企业电解铝生产成本居高不下，未来可能出现停产或减产情况。国内电解铝产量继续增长， 1—7月份，国内累计电解铝产量达2305.9万吨，同比增长1.4%，预计8月底国内电解铝运行产能将达到4159万吨高位，供应压力仍存。国内下游企业铝的新增订单不足，企业开工率降低，需求疲软，电解铝已经出现累库现象。
【资料图】
国产矿开采难，外矿依赖加深
山西晋北地区铝土矿到厂价在425-450元/吨，山西孝义地区在435-475元/吨；河南三门峡地区铝土矿在435-480元/吨；贵州地区铝土矿价格在325-370元/吨；广西地区矿石不含税价格维持在305-320元/吨。国内铝土矿方面，1-7月份铝土矿累计产量3806万吨，累计同比下滑 32.4%。进口铝土矿方面，海关总署数据显示，1-6月累计进口约6520万吨，比去年同期增加18.2%。整体而言，国内铝土矿开采难度加大，对外矿依赖程度加深的趋势难以逆转，内地和沿海的氧化铝企业竞争差距会继续拉大。部分内地氧化铝企业因内地铝土矿采购难度加大，不适应外矿，利润微薄等原因选择减产。短期铝土矿价格保持坚挺。
截至8月5日，SMM氧化铝地区加权指数2969元/吨，较之上周报平。其中，山东地区报2950-3050元/吨；河南地区报2980-3060元/吨；山西地区报2900-2930元/吨；广西地区报2950-3010元/吨；贵州地区报2880-2940元/吨；鲅鱼圈地区报3050-3150元/吨。海外市场：截至本周五，西澳FOB价格报330美元/吨，较上周五报平，本周海运费46美元/吨，当前价格折合人民币到岸价为2943.9元/吨，低于国内氧化铝现货价格25.1元/吨。本周进口窗口时隔6个月重新打开，但内外价差目前并不明显。国内氧化铝供应来看，北方地区受环保政策影响，存在减产预期，价格下行压力不大。西南地区氧化铝新投产能还在不断放量，且氧化铝还存在一定利润空间，后续可能会出现低价成交的情况。总体而言，国内氧化铝北强南弱格局继续保持，进口窗口或将进一步打开。
阳极炭块方面，8月5日，华东、华中、西南、西北地区阳极炭块价格分别为8807元/吨，7320元/吨，7675元/吨和7700元/吨，较上周分别下降175元/吨，200元/吨，150元/吨，200元/吨。由于原油、焦炭等原材料的价格下跌，7月份中国预焙阳极价格在经历了5个月的涨势后开始下跌。石油焦方面，虽然目前下游以刚需采购为主，但当前炼厂石油焦库存大多维持中低仓位，且到港石油焦逐渐减少，预计下周石油焦价格维持区间震荡。
铝厂亏损产能持续减少
供应端压力仍存，需求表现偏弱。海外能源价格高企，嘉能可上周停产欧洲一锌冶炼厂，引发了市场对于欧洲地区铝减产的担忧，因为它们同属高能耗金属。海外消费表现偏弱，美国中西部及欧洲地区现货升贴水持续回落。国内供应端云南、甘肃等低成本地区投产仍在进行，不过部分地区受高温影响，当地铝厂降负荷发生少量减产。目前，电解铝现货成交清淡，巩义及无锡地区均表现出大幅贴水，下游企业采购意愿不强，按需采购为主。短期基本面仍处于供强需弱，铝价震荡概率较大。
目前行业平均利润回升，铝厂亏损产能持续减少。 当前电解铝全国平均成本在17884/吨附近，根据上海有色现货价测算，行业冶炼利润在600元/吨左右，目前随着铝价的小幅反弹，国内亏损产能下滑，考虑到去年铝企利润丰厚，短期减产意愿较低。8月8日，国内电解铝社会库存68.7万吨，较上周四库存总量增加0.9万吨。无锡地区到货量偏少，呈去库趋势外，其他地区均呈现不同程度累库，其中巩义地区环比上周四累库1万吨，在途货量集中到货且市场出货一般；佛山南海地区铝锭和铝棒均出现累库，市场成交惨淡，出库量减少。
消费步入淡季 开工率小幅回落
上周，铝加工企业行业平均开工率下降0.5%，至65.63%。其中，铝型材开工率下滑0.5个百分点至67.1%，铝板带箔企业开工率维持在较高水平。其中，铝板带开工率回落1.4%，至79.6%，铝箔开工率下滑0.7%，至80.7%。铝线缆开工持平在57%附近。7月份，型材加工企业整体开工率环比明显下降，7—8月份为传统消费淡季，地产面临下行压力，拖累建筑板块消费。
废铝方面，熟铝价格周内下跌100元/吨，生铝价格周内下跌0元/吨。再生铝方面，SMM ADC12价格周内上涨350元/吨至18450元/吨。由于7月份铝价反弹至18500元/吨附近，市场对8月份铝价走势看法不一，中上游观望居多，谨慎出货。需求端方面，随着金九银十消费旺季即将到来，用废企业备货意愿逐渐提升，下游废铝需求明显增长。再生铝方面，由于市场流通废铝较少且价格巨高，再生铝价格具备成本支撑。由于上周价格波动影响下，下游选择补库，但实际需求提升并不明显，所以本周市场情绪有所降温，市场成交量下滑。
