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本周镍价先上涨后小幅下跌。截止11月25日，现货镍报价203566.67元/吨，较周初上涨2.17%，同比上涨31.01%。
宏观方面，10月末，我国第三季度GDP增速达到3.9%，较第二季度的0.5%提高了3.5个百分点。内生动力带动经济向好，进而拉动基本金属价格上涨。美元继续呈现回落态势，目前跌破106关口，虽然此前公布的美联储11月会议记录支持了将从12月会议开始放缓加息幅度的观点使得美元短时内反弹，但目前看来影响依然有限，并且从联邦基金利率定价来看，市场对于12月加息幅度放缓的预期依旧较大。
供应方面：国内产量回升有限以及印尼镍铁回流不及预期下，整体供应增幅有限。特别是部分镍铁厂迎来长期检修，有望缓解镍铁过剩局面。纯镍更是在低库存之下保持坚挺。目前海内外库存仍延续历史低位，短期之内难以形成大幅累库。
需求方面：由于下游需求不佳，不锈钢厂开始出现减停产，对于镍铁需求形成打压。此外，还有印尼可能对镍铁增加关税的消息，让镍价下方存在支撑。
综上所述，进入12月，不锈钢及新能源需求端对四季度冲产量备货需求走弱，且产业链有减产发生，需求对价格支撑弱化，供需双弱，预计镍价维持幅宽幅震荡格局为主。
